"Русал" планирует в четверг, 31 марта, обнародовать финансовые результаты за IV квартал 2010г. по МСФО. Аналитики "Тройка Диалог" рассчитывают на улучшение показателей в квартальном выражении, главным образом, за счет поддержки в виде высоких цен на алюминий, в среднем на уровне 2336 долл./ т, что на 12% выше, чем в III квартале 2010г. Объемы продаж алюминия в IV квартале 2010г. составили в среднем 1 млн т. Пиковые премии в 128 долл./т должны были привести к росту выручки "Русала" приблизительно на 9% от уровня предыдущего квартала, что предполагает 10,9 млрд долл. за весь 2010г. (+34% к 2009г.).

Рост расходов в IV квартале 2010г., вероятно, был минимальным: цены на электроэнергию снизились приблизительно на 20% от уровня предыдущего квартала для ценовой зоны Сибири. Контрактные цены поставок "Евросибэнерго", которые корректируются в соответствии с изменением цен на алюминий с отставанием в три месяца, были почти на уровне III квартала 2010г. "В оценочную модель заложен рост денежных производственных расходов до 1790 долл./т (IV квартал) против 1727 долл./т (III квартал) и ожидаем увидеть рост рентабельности по EBITDA с 21% в III квартале до 25% в IV квартале", - отмечают аналитики "Тройка Диалог".

"EBITDA компании за весь 2010г. должна составить около 2,6 млрд долл., что всего на 4% ниже, чем у алюминиевого гиганта Alcoa, при значительно более высокой рентабельности "Русала" (рентабельность по EBITDA в 24% против 13% у Alcoa). Чистую прибыль с учетом корректировок приблизительно в 330 млн долл. ожидаем на 105% выше, чем в III квартале, откровенно позитивные данные окажут поддержку акциям компании", - добавляют специалисты.

Еще одним позитивным для акций "Русала" фактором является подписание 28 марта 2011г. меморандума с китайским "Промпарком алюминиевой индустрии Синьшань" - организацией, поддерживаемой правительством КНР и отвечающей за развитие алюминиевого производства в стране. Меморандум предусматривает сотрудничество в области реализации совместных проектов по добыче бокситов и производству алюминия и глинозема, изучение возможностей для экспорта в Китай разработанных "Русалом" технологий в области производства глинозема, алюминия и сплавов на его основе, привлечения "Русала" в качестве инжиниринговой компании для проектирования и строительства глиноземных и алюминиевых предприятий на территории "Промпарка Синьшань". Обсуждалась также возможность создания совместного предприятия для реализации проектов по геологоразведке, добыче бокситов и строительству боксито-глиноземных комплексов в странах Азиатско-Тихоокеанского региона.

Для "Русала" подписание этого меморандума априори гарантирует высокий уровень продаж, потребность одного только промышленного парка Синьшань в бокситах может составить 2 млн т в год. За счет высоких темпов урбанизации Китай демонстрирует уверенный рост спроса на алюминий. Ожидается, что в 2011г. потребление алюминия в Китае может вырасти на 12% и составить 18,5 млн т, что потребует как увеличения импорта, так и наращивания объемов собственного производства. Китай потребляет более трети всего производимого в мире алюминия и "Русал" очень активно осваивает этот рынок. У компании есть два завода в Китае. Акции "Русала" торгуются на Гонконгской фондовой бирже, вероятно в конце 2011г. "Русал" станет первой российской компанией, которая осуществит выпуск облигаций, номинированных в юанях, они будут торговаться там же и даже данные компании по МСФО выйдут по гонконгскому времени.

Во время телефонной конференции, которая состоится 31 марта 2011г., на повестке дня будет обсуждаться вопрос о стратегии "Русала" в отношении "Норильского Никеля" и соглашение с "Металлоинвестом" о предполагаемом трехстороннем объединении, реализация этих сценариев станет серьезным шагом для каждой из компаний. "Русал" является владельцем 25% акций ГМК "Норильский никель", который неоднократно делал предложение о приобретении принадлежащего "Русалу" пакета акций "Норильского никеля", но каждый раз получал отказ. Даже без этого объединения "Русал" обладает крепкими позициями в бизнесе, что делает акции этого эмитента привлекательными для инвесторов.

"Русал" – один из крупнейший в мире производителей алюминия. Создан в марте 2007г. в результате объединения "Русала", СУАЛа и глиноземных активов Glencore. En+ Group принадлежит 47,41% акций "Русала", ОНЭКСИМу - 17,02%, акционерам группы СУАЛ - 15,80%, Amokenga Holdings (100% дочерняя компания Glencore) – 8,75%, менеджменту - 0,26%, другим – 10,75%. На долю компании в 2010г. приходилось порядка 10% мирового рынка производства алюминия и 10% производства глинозема. В состав Компании входят предприятия по добыче бокситов и нефелиновой руды, производству глинозема, алюминия, сплавов, фольги и упаковочных материалов на ее основе, а также энергоактивы. Компания продает свою продукцию преимущественно на рынках Европы, Северной Америки, Юго-восточной Азии, в Японии и Корее. Основные потребители продукции – транспортная, строительная, упаковочная отрасли промышленности.

Светлана Дейнека

Quote.rbc.ru