Первый весенний месяц принес с собой новые надежды для рынка алюминия. Проснувшись ото сна, цены на этот металл устремились вверх, пробив уровень 2600 долл./т, который в последний раз был зарегистрирован в сентябре 2008г. И хотя события в регионе MENA (Ближний Восток и Северная Африка) и Японии неожиданно прервали многообещающее движение вверх, рынок алюминия лучше других основных металлов пережил геополитические волнения, опустившись с недавних максимумов самое большее на 7% против более 10%, зарегистрированных по другим металлам комплекса.
"Причины такой динамики распознать совсем не сложно, - отмечают аналитики BNP Paribas. - Из всех основных металлов регион MENA в крупных количествах производит лишь алюминий. В 2010г. в этом регионе (включая Иран) было выпущено около 3,3 млн т, или 8% от совокупного объема мирового производства, и в 2011г., как ожидается, эта цифра быстро вырастет, намного превысив 4 млн т.
Напротив, Япония производит ничтожное количество первичного алюминия, в то время как по спросу на этот металл страна ничем не выделяется среди других государств. Хотя вероятный всплеск потребления на фоне восстановления инфраструктуры может проявиться позже, чем ожидают некоторые наблюдатели, последствия ядерной катастрофы могут включать в себя повышение затрат на электроэнергию".
Геополитическая нестабильность на Ближнем Востоке и в Северной Африке подтолкнула цены на нефть вверх, а сомнения по поводу дальнейшей судьбы ядерного сектора, вызванные событиями в Японии, усилили ожидания в отношении спроса на другие источники энергии и связанного с этим роста цен.
Принимая во внимание, что производство алюминия является наиболее энергозатратным в комплексе основных металлов (в 2010г. эта статья составила 36% от совокупных затрат в секторе алюминия), это в конечном итоге подтолкнет к росту затраты на выпуск этого металла и, как следствие, поддержит цены на алюминий.
"Подобное давление затрат будет обеспечивать растущую поддержку рынку, вследствие чего потенциал снижения цен будет ограничен, - прогнозируют аналитики Barclays Capital. - На этом фоне соотношение "риск/вознаграждение" по длинным позициям по алюминию, в особенности по контрактам с отдаленными сроками поставки, становится все более привлекательным с учетом относительно ограниченной вероятности снижения цен". Похожего мнения придерживаются и в Royal Bank of Scotland (RBS). "До 2014г. этот металл будет обладать наиболее привлекательным соотношением "риск/вознаграждение", - отмечают аналитики банка. - С учетом того, что основной конкурент алюминия – медь находится на рекордных максимумах (а цены на алюминий все еще на 25% ниже июльского пика 2008г.), мы советуем инвесторам поменять излюбленную стратегию "длинные позиции по меди/короткие по алюминию" на прямо противоположную".
Между тем дополнительную поддержку алюминию оказывает динамика его запасов на LME, которые наконец-то прекратили свой рост. Кроме того, одним из наиболее благоприятных факторов на рынке являются высокие темпы увеличения спроса, а также то, что цены, которые все еще на 20% ниже докризисных уровней, недостаточно высоки, чтобы сколько-нибудь существенно влиять на активность покупателей. И хотя поступают известия о том, что после праздников в Китае начали вновь вступать в строй приостановленные ранее заводы, пройдет еще какое-то время, прежде чем они выйдут на полную мощность.
"За растущей популярностью алюминия стоит осознание того, что худшее для этого рынка, возможно, уже позади, - считают в RBS. - Массивный избыток предложения наконец-то сокращается. В 2009г. размер избытка в процентном выражении от мирового спроса составлял 10%, однако к 2010г. он снизился до 2%. Динамика потребления алюминия зависит от экономического роста. Цены на алюминий все еще на 25% ниже июльского пика 2008г., и металл должен разыграть синхронный рост с мировым ВВП. Мы прогнозируем, что в 2011г. цены на алюминий вырастут на 20% и продолжат повышаться до циклического пика на уровне в среднем 3200 долл./т в 2013г.".
Валентина Гаврикова
Департамент аналитической информации РБК
|
